杠杆之尺：用数字读懂股票杠杆比例的力量与风险
想象你手中有一把杠杆，把一笔本金放大成多倍敞口，股票杠杆比例究竟如何定义与运用？概念清晰：杠杆比例L = 总暴露 / 自有资金（L=(E+B)/E）。示例：E=10万，L=3 → 暴露30万，借入20万；若标的上涨10%，毛利3万，扣除借款利息（假设2%即4千），净利2.6万，收益率26000/100000=26%。反向损失同样被放大，波动侵蚀几何收益（见Sharpe 1966、CFA Institute风险度量）。
技术上，用移动平均、RSI、MACD与布林带判断入场并结合波动率加权仓位；采用波动率目标法调整杠杆（目标波动/历史波动），避免在高波动期盲目放大敞口。
资金增值效果上，杠杆能放大利润却也放大回撤，长期复利会受“波动税”（volatility drag）影响，必须用风险预算、回撤上限与动态再平衡保护本金。股息策略方面，持有付息股可部分抵减融资成本，但需考虑除息日股价调整与税费影响；若涉及融券或期权，还要额外计入出借成本与股息补偿。
绩效评估应超越单一收益率，结合夏普比率、Sortino、最大回撤、卡玛比（Calmar）与VaR做横向对比，并参考监管或行业基准（如中国证监会与CFA资料）。账户管理要列明保证金率、强平线、止损规则、仓位上限与应急资金池；同时进行压力测试与蒙特卡洛情景分析。
杠杆投资计算流程（步骤化）：1) 明确风险预算与目标杠杆；2) 计算总暴露、所需借款与保证金；3) 估算利息成本、交易费用与税费；4) 模拟多档市况并测算可能回撤与追加保证金需求。权威参考：Sharpe (1966)、CFA Institute 投资绩效手册、中国证监会公开指引。
互动选择（请选择一项并投票）：
1) 保守：L≤1.5
2) 中性：1.5 3) 激进：L>2.5 4) 我只做无杠杆 常见问答： Q1：最大安全杠杆是多少？ A1：无统一答案，与个人风险承受能力、持仓流动性和保证金条款相关，长期普遍不建议超过2倍。 Q2：股息如何影响杠杆成本？ A2：股息收入可部分抵扣借款利息，但除息导致股价回调与税费需并入净收益计算。 Q3：如何避免被强平？ A3：设预警线、保留应急资金、分散仓位并定期压力测试。
评论
LiWei
写得很实用，尤其是杠杆计算示例让我豁然开朗。
Sophia
关于波动税和长期复利的部分很有启发，想看更多案例分析。
小马
互动投票给中性，文章兼顾技术与风控，很专业。
Trader007
能否补充不同市况下的再平衡频率建议？